ayx爱游戏官方网站桑托斯港恭候出口的食糖数目为357.44万吨-🔥ayx手机版登录(综合)官方网站入口/网页版/安卓/电脑版

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　　开始：国元期货斟酌

　　中枢不雅点：表里糖盘眼前期已基本反馈了巴西2024/25榨季预估增产的利空，表里糖价短期受巴西7月前半月制糖比产糖量同比下降的提振，同期到前低时候复古隔壁，走出了比较激进的反弹，SR2409合约反弹上限看到6200元/吨，由于三季度有斟酌到港压力，现货有所富裕，不给09合约太高的反弹，SR2501合约反弹上限看到6000元/吨。

　　海外供需神色：短期偏多，中期偏空。1）巴西方面，制糖比为49.88%，较旧年同期的50.03%减少0.15% ，产糖量为293.9万吨，较旧年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。2）印度方面，2024/25榨季总产糖量有可能小幅下降3%-5%，2023/24榨季多余的食糖库存将足以支执2024/25榨季酒精混杂霸术顺利进行和2食糖出口，但斟酌印度2024/25榨季食糖出口量不太多。

　　国内供需神色：短期偏多，永恒偏空。现在处于国内食糖去库期，工业库存量处于近7个榨季次低水平，消费旺季行将降临，后期去库速率有望加速，近期低廉糖源渐渐奢靡，09合约走现货逻辑，三季度有入口糖斟酌到港压力，供应上量，但受年内供需均衡表复古，下落有底。阛阓斟酌我国新榨季将络续增产，其中广西增幅较大，01合约中短期内将出现随从性反弹，换月之后01将络续偏空运转。

　　入口利润：偏多。入口利润受原糖价钱变化的影响而被迫波动。礼貌7月31日，巴西糖配额内入口加工资本5053元/吨，入口利润1605元/吨，巴西糖配寥落入口加工资本6452元/吨，入口利润188元/吨。

　　基差：中性偏多。此轮郑糖反弹主逻辑在于现货坚挺，盘面贴水太深，基差太阔。

　　一、行情归来

　　期货价钱方面，近期巴西UNICA协会公布了7月前半月巴西产糖量压榨量等数据，7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，因降水令甘蔗作物田间功课受到影响，表里糖价发挥激进，郑糖09合约依然反弹至6200元/吨隔壁，接近三角形运转区间的上轨。原糖期货价钱前期阅历了一波显著的下落，从高点20.78好意思分/磅跌至17.86好意思分/磅的低点，跌幅接近14%，现在价钱在18.00隔壁游荡，露馅出一定的抗跌性，但其中期均线仍呈空头枚举，中期仍偏空。

　　现货价钱方面，礼貌7月29日，广西制糖集团报价区间为6430-6600元/吨，下调10-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6220-6280元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6550-6830元/吨，部分下调10-30元/吨。主力合约基差方面，近一周，从351元/吨下落至279元/吨，下落72元/吨。

　　二、环球白糖供需神色分析

　　2.1 巴西7月上半月制糖比产糖量同比下降

　　巴西7月上半月制糖比产糖量同比下降成为近期表里糖价反应激进的进犯推手。UNICA协会最新公布的数据露馅，7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，较旧年同期的4854.4万吨减少537.4万吨，同比降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，较旧年同期的140.66kg/吨增多2.61kg/吨；制糖比为49.88%，较旧年同期的50.03%减少0.15%；产酒精21.26亿升，较旧年同期的22.69亿升减少1.43亿升，同比降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，较旧年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。

　　2024/25榨季礼貌7月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为28157.9万吨，较旧年同期的25902.7万吨增多2255.2万吨，同比增幅达8.71%；甘蔗ATR为130.58kg/吨，较旧年同期的130.63kg/吨减少0.05kg/吨；累计制糖比为48.92%，较旧年同期的48.17%增多0.75%；累计产酒精131.41亿升，较旧年同期的119.76亿升增多11.65亿升，同比增幅达9.73%；累计产糖量为1714万吨，较旧年同期的1552.9万吨增多161.1万吨，同比增幅达10.37%。

　　巴西7月上半月制糖比产糖量同比下降的原因在于7月中上旬巴西中南部部分地区出现了强降雨，在缓解阛阓对甘蔗作物担忧的同期也减少了甘蔗压榨天数，影响了收割程度。那时笔者对此解读为，7月中上旬巴西中南部的强降雨天气影响的是巴西下一个榨季的甘蔗产量，对未必压榨阶段的巴西有可能会减少压榨天数，短期非利空作用。

　　2.2 巴西食糖出口保管高位

　　由于巴西2024年领有大都结转自旧年的库存，因此2024年早期月份的出口得以保执强盛。另一个推动巴西上半年出口增多的原因即是天气较泛泛水平偏干燥，令收割以及新作加工得以赶快开展。

　　据外电7月20日音讯，船运公司Cargonave发布的数据露馅，2024年上半年，巴西糖出口量增长50%，至1，515万吨，其中印尼是主要的出口办法地之一。

　　巴西对外生意文告处公布的出口数据露馅，2024年7月前四周巴西出口糖和糖蜜318.28万吨，日均出口量为15.91万吨。旧年巴西糖出口量为294.42万吨，日均出口量为14.02万吨。

　　航运机构Williams发布的数据露馅，礼貌7月24日当周，巴西口岸恭候装运食糖的船只数目为101艘，此前一周为87艘。口岸恭候装运的食糖数目为463.89万吨（其中高档原糖数目为447.49万吨），此前一周为425.44万吨，同比增多38.45万吨，增幅9.03%。桑托斯港恭候出口的食糖数目为357.44万吨，帕拉纳瓜港恭候出口的食糖数目为82.02万吨。

　　2.3 原糖净多仓降至5周最低

　　CFTC公布的最新周度执仓讲演露馅，截止7月23日当周，对冲基金及大型投契客执有的原糖净多头仓位为35245手，较之前一周减少32344手，创5周最低。多头执仓为177323手，较之前一周减少635手，空头执仓为142078手，较之前一周增多31709手。环球糖市供应多余打压ICE原糖期货跌至20个月低位，糖业接洽公司StoneX在近期发布的讲演称，尽管亚洲糖产量增多，但由于巴西本年甘蔗产糖率低，制糖比下降，产量大幅减少，斟酌2024/25榨季环球糖市供应多余量将从5月斟酌的251万吨下调130万吨至121万吨；斟酌巴西中南部2024/25榨季甘蔗压榨量为6.022亿吨，产糖量为4050万吨。但贯穿阴跌后激发时候性反弹，巴西双周产量利多也给多头增多底气，原糖重回18好意思分关隘上方运转。往日执续怜惜亚洲地区产量远景及巴西压程度情况。

　　2.4 印度新榨季即使出口也不会太多

　　据媒体7月11日报说念，印度政府正在接洽在9月至10月时间允许新季的糖出口，尽管现时季节的糖出口远景尚不广袤，但印度制糖业界对政府的积极复兴充满期待。业内东说念主士称，政府将采纳分级配额轨制，第一批出口量在100至200万吨之间，后续数目将依据坐褥进展和酒精霸术情况改变，这种严慎而有序的出口策略，将优先知足国内消费需求，其次是酒精掺混霸术，终末才是出口剩余部分。

　　ISMA依然向政府建议重新接洽出口的建议。ISMA的数据露馅，2023年10月的期初库存约为560万吨，2023/24榨季印度食糖净产量为3230万吨，减去本季斟酌的国内消费量约为2850万吨，到2024年9月底，期末库存将达到940万吨。这一库存水平高于泛泛库存580万吨的条目，超出的360万吨可能会增多制糖企业的执有资本。ISMA以为，允许出口不仅能缓解库存压力，还能提升制糖厂的财务流动性，确保蔗农实时收到款项。这一举措将促进制糖业的顺利运作，保管经济运转走漏。

　　天然印度政府拟在2024/25榨季采纳分级出口配额轨制，第一批出口量斟酌在100-200万吨之间，但有可能总量唯有200万吨这样多。情理有二，第一，印度在2025/26榨季要按霸术完成E20方针，需要分流较多的糖用于坐褥酒精，那么可供出口的食糖数目将随之减少。斟酌到2025/26年度需要55亿升的酒精来完成E20霸术，淌若按照1吨甘蔗70升酒精这样的出醇率和1吨甘蔗13%的含糖率揣摸的话，55亿升酒精需要分流980万吨的食糖，基本不错皆备消化印度的食糖库存。第二，现在环球糖市参加熊市周期，18好意思分/磅隔壁是印度出口平价，淌若2024/25榨季国际原糖价钱络续破位下行，则印度的食糖与其出口，不如在国内销售概况坐褥酒精更有诱骗力。

　　2.5 ISMA斟酌印度2024/25榨季产量小幅下降

　　ISMA近期发布的数据露馅，印度2024/25榨季甘蔗总栽培面积约为561万公顷，印度2024/25榨季远景较好，斟酌印度2024/25榨季总产糖量约为3330万吨。

　　字据ISMA的数据，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗面积永诀减少了约13%和8%，主要原因是旧年降雨不及。干系词，本年的降雨量充沛，近期降雨比泛泛水平进步约30%，斟酌季风雨季节剩余时期的降雨量也很乐不雅。给水的改善将大大提升甘蔗的坐褥率和糖分回收率，消弱甘蔗面积减少的影响。因此，ISMA 斟酌这些邦的食糖总产量仅会出现3%-5%的最小降幅。ISMA斟酌多余的食糖库存将足以支执2024/25榨季酒精混杂霸术顺利进行和2023/24榨季食糖竣事出口。

　　三、国内白糖供需神色分析

　　3.1 6月我国糖浆及预混粉入口同环比双增

　　海关总署公布的数据露馅，6月我国入口糖浆和预混粉悉数21.89万吨，环比攀升1.86%，同比增多0.49万吨。2024年1-6月我国入口糖浆及预混粉悉数95.15万吨，同比增多10.24万吨。

　　3.2 食糖入口行将发力

　　据海关总署7月18日公布的数据露馅，2024年6月份我国入口食糖3万吨，同比下降1.04万吨，降幅25.77%；1-6月份我国累计入口食糖130.44万吨，同比增长20.71万吨，增幅18.87%。2023/24榨季礼貌6月，我国入口食糖316.43万吨，同比增多29.57万吨，增幅10.31%。

　　3.3 6月单月销糖数据清雅

　　2023/24年制糖期宇宙共坐褥食糖996.32万吨，同比增多99万吨，增幅11.03%。据中国糖业协会数据露馅，礼貌6月底，宇宙累计销售食糖738.34万吨，同比增多50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。食糖工业库存257.98万吨，同比增多48.43万吨。国内6月产销数据偏利多，单月销糖79万吨，与上榨季同期比拟增多25%。

　　宇宙主产区6月产销数据公布，销糖量好于预期。其中，广西6月销糖41.80万吨，同比增多4.61万吨；云南6月销糖26.13万吨同比增多10.54万吨；广东6月销糖3.25万吨，同比增多2.41万吨；内蒙古礼貌6月底累计销糖49.6万吨，产销率92.71%，同比提升8.7%。据统计，近5个榨季7月-9月的销糖均值为251万吨，据此推算，本季后期的国产糖供可能偏紧，三季度入口糖斟酌到港将有用弥补现时制糖集团货源较少的情景，但8月到港入口糖资本不低，在中永恒供应上量使糖价承压的同期，向下的空间也会受到年内供需均衡表的复古。

　　3.4 主力合约基差短期可能探底

　　前期郑糖盘面下落的经过中，现货较为抗跌，基差小幅走阔。09合约在跌至时候复古位6100隔壁后，出现了时候性回弹，既受到了巴西7月前半月产糖量制糖比同比下落的提振，同期又有基差料理的需求。短期内，从仓单升贴水来看，多头软逼仓的恶果依然达到，中期看，期现货价钱都要下一个台阶。

　　3.5 巴西配寥落入口利润回落

　　四、后市预测

　　国际阛阓，短期来看，巴西7月前半月制糖比产糖量同比下降，提振原糖辩别18好意思分/磅一线；中期来看，印度2024/25榨季总产糖量有小幅下降的可能性，但上榨季结转库存皆备充足2024/25榨季酒精霸术的鼓舞与出口，现在印度出口计策未明，仍要接洽到少许出口这种利空。

　　国内阛阓，短期来看，国内销糖数据较好，且广西和云南库存压力有限，同期背面徐徐参加销售旺季，白糖现货价钱复古性较强。盘面贴水幅度料理，基差短期可能探底。中期来看，新榨季有增产预期，且三季度会有入口糖斟酌到港压力，郑糖盘面中期仍偏空。

本次活动由广州市文化广电旅游局主办，广州市非物质文化遗产保护中心、中共番禺区委宣传部、番禺区文化广电旅游体育局和番禺区沙湾街道办事处承办，也拉开了2024年“文化和自然遗产日”广州非遗宣传展示系列活动的序幕。

　　策略辅导：郑糖09时候上处于6000-6200元/吨的运转区间内，短期多09概况01，09合约反弹上限看到6200元/吨，01合约反弹上限看到6000元/吨。

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